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全国锻压机械标准化技术委员会工作会议召开 天津市铸锻行业协会2013年年会举行 为行业转型升级建言献策

国务院推进保障性安居工程建设 重点关注四类股(附股

充裕现金持续向拿地优势,新增项目印证了公司未来产品结构向加快周转的趋势调整。1)13年前六月拿地规模已超过12年全年,现金优势已充分体现为拿地优势:6月拿地建面63万平,13年已累计拿地373万平,远超12年招拍挂拿地226万平的规模;2)从新增项目容积率看,未来产品结构向加快周转的趋势调整明确。

7月推盘维持高位,预计销售仍可能继续靓丽,全年看销售爆发点仍在三季度末。1)7月计划推盘23个,推盘节奏仍在高位保持,预计7月销售环比小幅回落;2)预计全年推盘高峰将出现在三季度,销售爆发点将在三季度末。

3.模式独特,仍在成长的上

1.2013Q2延续高增长,已完成全年计划57%

事项

公司作为综合性产业园区一站式解决方案提供商,凭借创新的商业模式未来将充分受益于城镇化过程中核心城市周边区县土地价值的重估。目前,固安、大厂园区已经日趋成熟,可以持续贡献稳定的现金流和利润,奠定了公司持续成长的基础;同时公司储备项目丰富,正处于有序推进中,新兴增长极的出现只是时间问题,每一个新园区的成熟都会带来增速台阶式的提升。

保利地产上半年销售成绩优秀,已完成全年目标的53%,业绩锁定良好;公司上半年土地投资增速较12年有所放慢,但随着土地市场回归,下半年预计拿地机会增加。房地产行业从过热回归有利于保利等龙头企业提高集中度,维持公司2013-14年业绩预期分别为1.51元和1.91元,维持对公司的买入评级。

按照公司的\四五\规划,公司将在2011-2015年保持快速发展的速度。为实现此目标,公司将深耕当前已进区域的同时,逐步进入经济实力更强的二线城市,以更好的提高盈利效率。目前公司的产品质量、管理能力、资金实力等方面均已经有较大提升,开拓新的更高层次的城市发展风险不大。我们看好公司区域布局升级带来的机会。

推盘节奏提速,市场景气维持,致6月销售大增。1)6月计划推盘项目24个,加上前期已推未售,货量充裕;2)市场景气度持续,公司新推盘项目去化速度正常,且由于货量结构以及城市结构的差异等原因,导致销售均价出现环比上升,量价齐升下,公司创造了历史上第二高的单月销售记录(仅次于10年9月59亿)。

盈利预测与投资评级:

会议强调要切实落实责任。国务院将适时对保障性安居工程进行专项督查,促进工程建设顺利推进。

推盘节奏提速,市场景气维持,致6月销售大增。1)6月计划推盘项目24个,加上前期已推未售,货量充裕;2)市场景气度持续,公司新推盘项目去化速度正常,且由于货量结构以及城市结构的差异等原因,导致销售均价出现环比上升,量价齐升下,公司创造了历史上第二高的单月销售记录(仅次于10年9月59亿)。

华夏幸福:仍在成长的上

为此,一要适当增加中央补助资金,重点支持保障性安居工程特别是已建成保障房的配套设施建设。研究多渠道资金支持保障房建设。有保障房空置的地方,要采取措施努力予以消除。

家电行业相关个股:美的电器、格力电器(行情,问诊)、青岛海尔(行情,问诊)、TCL集团(行情,问诊)等。

主要观点

2013年6月公司实现销售面积111.6万平方米,销售金额134.9亿元,同比分别下降8.8和上升1.3%,环比分别下降9%和4.7%,销售均价为12088元,同比上升11%,环比上升5%。6月新增项目储备5个,土地权益面积共计52.88万平米,共需支付地价款32.39亿。

金地集团(行情,问诊):亮丽销售印证拐点逻辑,持续推荐

研究机构:中银国际撰写日期:2013年07月05日

业绩稳定,货值充足:

7月推盘量淡季不淡,预计将与6月基本持平,销售额上升至160亿左右,维持13年销售额1750亿的预测。公司6月销售额下降主要是签约滞后所致,但实际推盘和认购情况都有明显增加。预计公司7月推盘不会明显下降,仍将保持170亿左右水平,加上大部分6月的已认购未签约金额将在7月签约,预计7月销售额将上升至160亿左右,从而表现出淡季不淡的特征。维持公司13年全年推盘量约1600万方、销售额1750亿的预测。

由于7、8月份为传统淡季,但较往年而言淡季特点不会很明显。从新推项目个数来看,上半年新推18个项目,下半年还有25个项目待推出,下半年推盘及销售值得期待,维持全年1,200亿的销售预期。截至6月底,保利销售已锁定13-14年我们预测收入的100%和66%,锁定性表现位于行业前列。

荣盛发展:布局城市进阶,打开成长空间

充裕现金持续向拿地优势,新增项目印证了公司未来产品结构向加快周转的趋势调整。1)13年前六月拿地规模已超过12年全年,现金优势已充分体现为拿地优势:6月拿地建面63万平,13年已累计拿地373万平,远超12年招拍挂拿地226万平的规模;2)从新增项目容积率看,未来产品结构向加快周转的趋势调整明确。

关注4:激励与压力相结合

冠城大通(行情,问诊):增速可期

公司维持快销售策略,上半年业绩高于预期,13年业绩锁定度高,维持增持评级。公司预计2013年上半年净利润为25-26亿元,同比增长105%-113%,基本每股收益1.46-1.51元,高于预期,主要是由于结算进度较快及去年同期基数较低。预计公司13年销售额435亿,维持对公司13、14年业绩分别为2.59元、3.52元的预测,对应市盈率10X、7X,年复合增速35%,是四大龙头中的成长股,同时业绩锁定度较高,维持增持评级。

招商地产:存货去化顺利三季度迎来推盘高峰

拿地积极,再度成功补充土储

研究机构:华创证券撰写日期:2013年07月03日

投资

今年以来,保障性安居工程建设取得积极进展,但一些地方仍然存在资金落实不到位、配套设施建设滞后、分配管理不规范等问题。必须进一步加大工作力度,创新体制机制,确保完成年初确定的包括棚户区在内的保障性安居工程建设目标,让广大翘首以盼的困难家庭早日搬进新居。这是各级的\硬任务\,是必须向人民兑现的\硬承诺\,也是促消费、调结构的有效举措。

6月新增项目储备5个,权益地价款32.39亿,环比下降11%,价格合理的拿地机会变少,但公司仍将积极把握合适的拿地机会。万科6月共新增项目储备5个,权益建筑面积共52.88万方,总权益地价款32.39亿,占销售额比例由前月的26%回落至24%,由于目前价格合理的拿地机会仍然较少,公司的拿地力度也就相应有所放缓,但挖掘优质地块的积极性并未下降。

初估公司2013年1-6月份实现销售面积约200万平方米,同比增长71.02%;销售金额108亿元,同比增长58.43%。分区域来看,南京、临沂、、聊城、蚌埠等城市销售超出计划。我们认为,公司销售超出预期,一方面是因为上半年房地产市场的表现超预期;另一方面,公司完善的经营机制决定了无论面对的好坏,公司都会尽全力销售,快速周转的经营风格。从全年推盘量来看,公司下半年的推盘量会大于上半年,因此我们预计下半年公司的销售情况依然会取得良好进展,完成全年245亿元的销售目标是大概率事件。

今年一季度完成销售39亿元,创历史纪录,上半年预计完成70亿元;今年推盘量160亿元,我们预计2013年公司销售额达120-130亿,2014年则增加至180亿;2012年去化率76%,13年去化率有望升至80%。公司创新融资方式,综合融资成本显著下降至11.9%。2012年至今已提前信托近20亿元,未付地价款15亿元。

三要加快推进公租房和廉租房并轨运行。各地要制定和完善公开透明的公租房配租政策,充分运用租金杠杆强化准入退出管理。根据困难家庭不同收入情况,实施差别化补贴。

招商今日公布2013年2季度销售情况及业绩预告,第2季度公司实现签约销售面积67.2万平方米,签约销售金额110.1亿元,同比分别为-2.5%和6.8%;上半年累计实现签约销售面积136.1万平方米,签约销售金额199.66亿元,同比分别增长16.3%和23.7%。同时,公司预计2013年上半年净利润为25-26亿元,同比增长105%-113%,基本每股收益1.46-1.51元,高于我们的预期。

销售上升主要因推盘增加明显,产品结构也有所改善。公司2季度签约销售面积67.2万平方米,签约销售金额110.1亿元,同比分别为-2.5%和6.8%,环比分别为-2.4%和23.0%,符合我们的预期。公司2季度推盘相对较少,2季度推盘量约为80亿,较1季度下降20%左右,但销售额与一季度基本持平,主要是由于:1)存货去化情况好于一季度;2)由于鲸山九期等项目在2季度推出,在销售中占比相对较高,因此2季度虽然销售面积同比环比均有所下滑,但销售额同比增长6.8%、环比增长23.0%。同样原因,2季度销售均价达到16394元/平,环比上升30.9%,但上半年整体销售均价为14675元/平,与去年基本持平,同比上升6.4%,增幅与行业基本一致。

研究机构:东兴证券撰写日期:2013年07月08日

关注2:公司已经为长期发展做好准备

关注1:公司上半年销售增长较快

研究机构:申银万国撰写日期:2013年07月05日

万科A(行情,问诊):推盘及去化率上升明显销售回落主要因签约滞后

阳光城(行情,问诊):快周转、低成本保障业绩持续高增长

4.强烈推荐,目标价45元

近期我们对荣盛发展进行了调研,了解公司近期的经营情况。

事件:

结论:

展望2013下半年,两点变化值得关注:1、地产销售同比增速将下滑。2012年销售的整体分布是前低后高,考虑到下半年的高基数,2H13销售增速的同比回落是大概率事件,预计2H13地产销售额130亿左右,同比增18%;2、园区结算回款可能会减少,1H13已实现园区结算回款34亿元,预计2H园区业务的结算进度会有所放缓,全年园区结算应在45亿左右。我们预测公司全年有望实现销售额300亿左右。

股权激励计划:

产品结构调整是我们看好金地13年出现经营拐点最为核心的理由,周转加快产品占比的提升将给公司销售带来良好弹性。预计13、14年金地集团EPS分别为0.87、1.08元,RNAV10.76元,现股价相对折34%,维持增持评级,目标价8.9元,对应13年PE10倍。e_月Su销m面ma3ry9].7万方,同升35.5%,环升65.4%,销售金额54.7亿元,同升53.7%,环升89.3%。均价13778元/平,环升14.4%。13年1-6月累计销售150.1万平,同增32.2%,金额197.2亿,同增47%。

二要加快制定城镇住房保障条例,规范和促进保障性住房建设、管理和运营,稳定人民群众对\住有所居\的预期。

水泥行业相关个股:海螺水泥(行情,问诊)、华新水泥(行情,问诊)、金隅股份(行情,问诊)、江西水泥(行情,问诊)、塔牌集团(行情,问诊)等

6月销面39.7万方,同升35.5%,环升65.4%,销售金额54.7亿元,同升53.7%,环升89.3%。均价13778元/平,环升14.4%。13年1-6月累计销售150.1万平,同增32.2%,金额197.2亿,同增47%。

分析人士认为,保障性安居工程建设的产业链条非常长,涉及的行业很多,因此,如果从广义来说,保障房概念股包罗万象。如:钢铁、煤炭、有色金属、金属制品、建筑机械、装饰装修、水泥、玻璃、木材加工、造纸、仪器仪表、公用事业(水电煤气)、家电等行业都可称之为具备保障房概念,但这样粗略的分析显然没有任何价值。

投资要点:

研究机构:上海证券撰写日期:2013年06月27日

房地产开发、物业管理、商业运营是公司三大业务板块。2012年认购额100.5亿元,同比增长逾200%;实现营收和归属于公司股东的净利润分别为54.52亿元(+68.8%)、5.58亿元(+78.8%),近三年营收和净利润复合增长率分别为35%和45%。公司专注沿海经济线,深耕西安、、太原、上海,未来将进入福建其他的地区;产品中刚需产品占50%,首改32%,土地储备约600万方,货值约600亿元。

区域分布和产品结构合理近三年业绩强劲增长

公司第一季度实现每股收益同比增长约140%,主要原因是转让深圳冠洋业100%股权所取得的投资收益在本季度结算。预计13年全年公司的房地产业务的结算较去年将会小幅上升;继续分享过去公司的土地储备的红利。公司12年实现合同销售额34.18亿元,今年,我们保守预计销售规模在50亿左右,增长达到70%。13年公司计划全年开复工面积达到110万平方米,这将保障公司的可持续发展。加快区域布局:公司4月8日发布公告,控股子公司海科建以人民币3835万元收购实创2.95%股权,持股比例从26.47%增至29.42%,仍为第二大股东。公司此举进一步明确了在地区进一步发展的战略部署,未来在区域仍然大有可为。这也在一地难求的现实中,公司悄然领先同行一个身位。

公司从年初至今,公司在、成都、湛江、南京分别获取项目6个,规划建筑面积151万平方米,地价款40亿元,平均楼面地价2651元/平方米,仅完成公司全年拿地计划(650万平米)的23%。我们认为,尽管公司拿地进度不及预期,但是公司也没有承担获取高价地的风险,这是公司经营一贯遵照稳健原则的体现。目前公司拥有的项目储备已超过2000万平方米,足够公司未来3-4年开发,公司有足够的迂回空间等待土地市场更好的机会。

高比例的股权激励提升新管理层绩效

公司是全国布点,并深耕环渤海和长三角的龙头企业。公司以其快的周转速度、过硬的产品质量和顽强的开拓创造了民营房地产企业的奇迹。公司2007年上市,2007-2012年的营业收入复合增长率为58.74%,净利润复合增长率为64.55%,在A股房地产开发企业中名列前茅。公司目前已经进入17个城市发展,在很好地深耕当前中等城市的基础上,随着开发能力的不断提高,公司未来有望进入经济实力更发达的城市开拓,这将进一步拓展公司的发展空间。预计公司2013年-2015年的营业收入分别为176.16亿元、224.84亿元和263.16亿元,净利润分别为28.15亿元、40.96亿元和48.97亿元。基本每股收益分别为1.51元、2.2元和2.62元,对应PE分别为9.93,、6.83、5.71倍。维持公司\强烈推荐\的评级。

研究机构:申银万国证券撰写日期:2013年07月10日

研究机构:中信建投撰写日期:2013年06月28日

高周转、低成本确保业绩强劲增长

保利地产(行情,问诊):上半年销售额同比增长27%

房地产行业相关个股:招商地产(行情,问诊)、天房发展(行情,问诊)、城建(行情,问诊)、首开股份(行情,问诊)、栖霞建设(行情,问诊)、苏州高新(行情,问诊)等。

公司2009年公布股权激励计划方案,2010年8月股东大会通过。目前公司的股权激励已经授予了两期,对提高管理层经营的积极性起到了非常好的效果。公司除了股权激励外,每5年制定一次发展规划,目前正处于公司的\四五\发展规划期间(2011年-2015年)。\四五\规划对管理层和公司经营提出了非常严格的要求和目标,这将使得公司整体在拉力与压力的双重推动下前进,发展速度更有保障。

预计公司未来3年收入CAGR将达到43%,2013-2015年的收入增速分别为44%、47%、37%,净利润分别增33%、45%、51%,EPS分别为2.69、3.91、5.90元,最新收盘价对应的PE分别为12.4、8.5、5.6倍;公司2013年底的每股NAV为44.4元,目前股价相对于NAV折价25%。公司成长径清晰,业绩锁定性极强,是可以穿越周期的成长股,给予\强推\评级,目标价45元。风险提示1.房地产行业调控力度超预期。

6月单月销售额123.1亿,环比上涨同比下降

华夏幸福公布了2013年4-6月的经营。

6月销售金额为134.9亿,同比上升1.3%,环比下降4.7%,环比下降主要是签约滞后所致,但实际认购额近160亿,认购率也升至全年最高水平。6月销售面积和金额分别为111.6万方和134.9亿,同比分别为-8.8%和1.3%,环比分别为-9.0%和-4.7%。6月销售额环比有所下降,主要是因为月底推盘较多,签约相对滞后。6月实际推盘量较多预计约为170亿,较5月增加40亿左右,6月实际认购额也近160亿,仅次于今年3月,认购率由前期的55%上升至61%左右,为全年最高水平。6月万科销售均价为12088元,同比上升11%,环比上升4.7%,价格上升较多与结构性因素有关,从实际项目的定价情况来看,6月的价格相对平稳,涨幅并不明显。

产品结构调整是看好金地13年出现经营拐点最为核心的理由,周转加快产品占比的提升将给公司销售带来良好弹性。预计13、14年金地集团EPS分别为0.87、1.08元,RNAV10.76元,现股价相对折34国务院推进保障性安居工程建设 重点关注四类股(附股%,维持增持评级,目标价8.9元,对应13年PE10倍。

研究机构:国泰君安撰写日期:2013年07月08日

未来六个月内,给予

今年前6月,公司累计实现销售面积562万平米,同比增长28%;累计销售金额636.4亿元,同比增长27%,累计销售金额已完成全年目标53%;累计销售均价11,324元/平米,同比下降1%。

公司公告首次股权激励计划的第一次行权结果,本次行权股票数量为1182.9万股,行权价格为6.20元,本次行权股票上市流通时间为13年7月1日,本次行权股票数占公司股票期权总数量的45.03%。本次行权后,公司总股本由11.77亿股变为11.86亿股。根据公司行权计划,股权激励计划总量为2627.2万份,本次行权比例最高,陆续还将有两次行权。公司前段时间刚刚通过大交易,大股东购回上市公司4.42%的股权,今日管理团队又执行了股权激励,种种措施显示出大股东及管理层对于公司未来发展的信心,和提高运营及执行效率的决心。

机械行业相关个股:三一重工(行情,问诊)、中联重科(行情,问诊)、柳工(行情,问诊)、厦工股份(行情,问诊)、星马汽车等。

销售增长可期,龙头开发商优势突出,估值低,维持\买入\评级。调控格局下行业集中度提升趋势更为明确,龙头开发商优势更加突出。预计公司13年可售量在2400亿左右,销售额可达1750亿,同比增长24%,维持13、14年EPS为1.40元和1.68元的预测,公司RNAV为14元,目前股价对应PE分别为7X、6X,P/RNAV为72%,估值处于低位,维持\买入\评级。

6月份,保利地产(600048.CH/人民币9.94,买入)实现销售面积101.6万平米,环比增长7%,同比下降22.1%;销售金额123.1亿元,环比增长10%,同比下降20.7%;销售均价12,115元/平米,环比上升3%。6月推盘低于预期,共推盘130亿货值左右,去化表现保持在单月6成以上的正常水平。

6月份,保利在土地市场新获1个项目,共新增规划面积4.2万平米;总地价4.8亿元;平均楼面地价11,429元/平米,我们按照周边楼价计算,6月新拿地块毛利约21%。前6月,拿地金额占销售占比为25.3%,较12年全年下降18.6个百分点。前6月新增项目权益比76%。另外,保利万科6月27日联手以53.7亿元的挂牌底价成功竞得重庆总地价地王江北区溉澜溪地块(由于协议未签,故本月未公告),建筑面积约123.7万平米,其中规划商业占比35%,楼面地价为4,340元/平方米,按周边楼价计算,该地块毛利率约25%。保利地产近期拿地表现谨慎,主要补充土储不足的一二线城市地块,我们预期随着近期流动性趋紧、土地市场有望降温,后续拿地机会增加。

因此,按照逻辑分析和市场资金的关注度,保障房概念股主要归属于四类行业,分别是:部分房地产企业、水泥行业、家电行业及机械行业。

新总裁去年上任后,运营体系进一步优化,快周转、多渠道融资优势。股权激励的授予数量占总股本的9%,在地产公司中处于最高,对新管理层激励效果明显;9月23日将迎来首个行权期,对二级市场影响仍需观察。;股本大有助于公司拿地,预计销售额达到200亿以后,杠杆率有望降低,今年结算利润率较去年比稳中有升

编者按:国务院总理李克强9月25日主持召开国务院常务会议,部署进一步加大力度推进保障性安居工程建设。会议指出,在转变职能、向市场放权、把握好宏观调控的同时,要更好地履行保障基本民生的职责。改善困难群体住房条件,是其中的重要内容。

关注3:公司拿地谨慎,财务稳健

2.预计下半年同比增速下降,但全年仍将实现高增长

根据预判,公司整体改善意愿强烈,使未来发展态势更加清晰;加之短期业绩明显,使公司将获得进一步市场的认可;从成长性来看,随着项目的推进,公司成长可期。预计13-14年EPS分别为1.19、1.33元,考虑到公司业绩增长,维持目标价10元,维持\买入\评级。

三季度迎来推盘高峰,预计全年销售额435亿。公司年初存货280亿左右,13年新推盘计划为420亿,其中公司3季度将迎来推盘,预计推盘量将上升到150亿左右,主要项目有嘉铭珑原、上海海德公馆、成都雍华府、常州花园城、漳州花园城和厦门五月花和海德公园等。公司维持快销售策略,预计公司全年可售货量为700亿,销售额预计为435亿。

中信建投证券对保障房投资的产业链影响做了一定的量化分析,结果显示,从对EPS贡献的绝对量来看,非金属制品(水泥和玻璃等)、钢铁业(矿选和冶炼加工)、煤炭、有色(主要是有色金属矿选业)、家电等行业将是主要的受益者。其中水泥和家电是显著受益者。不过,由于钢铁、煤炭、有色这三大行业是强周期行业,股价走势受制于宏观经济大,保障房建设对其影响不够显著,且行业内上市公司众多,总的流通盘巨大,炒作性质的资金很难对其股价产生持续的影响。

7月推盘维持高位,预计销售仍可能继续靓丽,全年看销售爆发点仍在三季度末。1)7月计划推盘23个,推盘节奏仍在高位保持,预计7月销售环比小幅回落;2)预计全年推盘高峰将出现在三季度,销售爆发点将在三季度末。

公司二季度整体实现销售89亿元,同比增70%,其中:园区结算回款为22亿元,同比大增249%;地产实现签约销售额67亿元,同比增45%,这同时也是公司单季度签约额的新高;地产销售均价为8145元/平米,同比大幅上涨39%,我们认为这既与推盘的产品结构有关,也从侧面反映了项目销售的火爆和购房者对公司产品的认可。公司1H13累积实现整体销售额159亿元,同比大增92%,已完成全年计划的57%,延续了一直以来的高增长势头。

维持买入评级




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